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互联网家装动态点评:天猫整合家装供应链 家装互联网化进程加速
      2015/6/8   来源:华泰证券    频道编辑 徐圣文
    事件:6月3日,阿里集团旗下天猫宣布,将整合家装供应链,全面升级家装服务标准,为用户提供一站式解决方案(送货入户、无忧安装、全屋定制、三年质保、先试后买等)。通过联合阿里旗下菜鸟网络,天猫将大件商品送货入户、无忧安装的覆盖范围从去年的314个县市提升至2108个县市。同时还推出了首款装修工人APP,全程控制平台服务质量,未来还将推出类似叫车软件的服务工人抢单功能。

  点评:天猫此举,验证了我们此前行业深度报告的判断,即保障线下服务体验是互联网家装的关键环节;行业未来的趋势是巨头将产业链线上线下的资源垂直整合,提供一口价、一站式总包服务;实现的手段就是对非标准化的家装环节进行“工业+互联网”化改造,一方面将家装产品化、流程标准化,另一方面减少中间环节、消除信息不对称。

  如果说2014是互联网家装元年,那么2015便是互联网家装全面爆发之年。我们判断以阿里巴巴为代表的互联网巨头的深度介入有利于行业的生态的完善,将加速整个家装行业的互联网化进程,互联网家装行业将迎来爆发式发展。不必担心天猫会对其他互联网家装公司的业务形成冲击,行业现在还处于蛮荒状态,更多实力玩家的参与利于行业更快向文明状态过度。而且行业需求分散,空间大(泛家装约5万亿元),难以形成一家独大,也足够容纳多个大体量公司。

  维持建筑装饰行业的增持评级。央行连续降息,货币宽松周期开启。商品房销售面积同比增速触底回升,有望拉动地产投资回暖。行业内主要公司,纷纷增加互联网家装或智能家居业务,打造新的增长极。维持对行业的增持评级。

  重申对亚厦股份的买入推荐。公司为传统公共装饰行业巨头,产业资源丰富,推出的互联网家装品牌蘑菇+,走出“工业+互联网”化改造家装行业的特色道路,理念先进。

  通过总部+各地运营商模式复制扩张,全国第一轮317个运营商已经签约完成。在各地与地产商合作,针对新开楼盘,采用最具弹性的B2B2C销售模式,有望成为第一个在全国范围销售放量的互联网家装品牌。自我们推荐以来最高涨幅已达30%,维持第一目标市值600亿元不变,对应股价45元。同时建议关注其他切入互联网家装领域的建筑装饰公司,广田股份、东易日盛、金螳螂(停牌)。 

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